美的机器人业务“隐忧”

　　在格力电器和美的集团半年报披露之前，敏感的资本已经做出反应。

　　从股价上看，自2020年内年初截至9月1日收盘，格力电器股价下跌14.85%，美的集团则上涨26.42%，并于8月3日创下美的集团历史股价新高。

　　Wind数据显示，2020年上半年末，机构持股格力电器的仓位为25.86亿股，对比2019年末35.60亿股持股数量，半年间减持比例为27.37%。此外，根据以季度为单位披露的机构持股数据，这也是自2016年三季度末以来，机构持股格力电器仓位的低点。

　　对比而言，2020年上半年末，机构持股美的集团的仓位为44.40亿股，创下2013年以来的仓位新高。

　　不过，美的集团亮眼的业绩之下，并非没有隐忧。

　　美的集团四大业务板块的中的“机器人与自动化系统”业务，报告期内分部利润为-7.59亿元，上年同期为-0.09亿元。资料显示，2017～2019年，该部分业绩持续下滑，分别为270.37亿元、256.78亿元、251.92亿元，占营收比例为11.23%、9.89%、9.05%，2020年上半年，占营收比例下滑至6.85%。

　　体现在利润上，2017～2019年，该部分利润分别为-17.11亿元、-2.39亿元、-4.35亿元。

　　机器人与自动化系统是以库卡集团、美的机器人等为核心的业务，2017年，频频收购快速布局的美的集团斥资292亿元，收购德国库卡集团约95%股权，从家电企业向科技集团转型，财报显示，当年来自于库卡集团的商誉为222.03亿元。不过，美的集团的该笔收购并不如以往收购一样收购标的快速发展，相反，后续营收出现下滑，利润出现大幅滑坡。截至报告期末，库卡集团商誉为226.54亿元。

　　从美的集团2019年财报披露的资产减值测试方法看，商誉的减值测试中采用的关键假设包括预计收入增长率、税息折旧及摊销前利润盈利率、永续年增长率及折现率等，涉及重大的会计估计与判断，管理层所采用的永续年增长率主要为1%～2%，收入增长率主要为2.27%～11.90%，税息折旧及摊销前利润盈利率主要为2.65%～11.30%，折现率主要为9.35%～15.43%。